hirdetés
hirdetés
hirdetés
2021. július. 24., szombat - Kinga, Kincső.
hirdetés

Elemzés

Aszinkron talpra állás

Az elmúlt hónapokban folytatódott a kilábalás, de üteme és jellege régiónként eltérő volt. A Covid-19 járvány még koránt sem ért véget, és az újabb és újabb fertőzéshullámok és a nem mindenhol kellő számban elérhető vakcinák továbbra is megjósolhatatlanná teszik a gazdasági újranyitás menetrendjét, de a globális gazdasági adatok mégis a helyzet fokozatos javulásáról árulkodnak.

hirdetés

A Fidelity International világ makrogazdasági folyamataival foglalkozó elemzőkből álló csapata figyelmének középpontjában jelenleg ez az aszinkron globális kilábalás áll, melynek során a fejlett piacok a közelmúltban komoly előnyre tettek szert, mivel a fejlődő országokba lassabban jutottak el a vakcinák.

A különbségeket tovább súlyosbította, hogy egyes térségekben jelenleg is komoly járványügyi válsághelyzet uralkodik. Természetesen a fejlődő országok maguk is rendkívül eltérő képet mutatnak, és véleményünk szerint a kilátásaik nem csupán az átoltottság mértékétől, hanem az adott ország gazdasági struktúrájától (az újranyitás az elsősorban a szolgáltatásokra és az idegenforgalomra támaszkodó térségekben jár majd kedvező hatásokkal), a jogszabályi környezettől és a belső egyensúlyhiányoktól függ majd.

Aszinkron talpra állás: a fejlett országok tovább menetelnek…

A Covid-járványból való kilábalás áprilisban is folytatódott: a fejlett országokban, de főleg az USA-ban, ahol a gyártási és szolgáltatási aktivitás is rekordszintre nőtt, felpörögtek az előzetes beszerzési-menedzser indexek. A kilábalás aszinkron jellege most kerül csak igazán reflektorfénybe: a fejlett országokban egyre jobban halad a lakosság beoltása és a különböző korlátozások feloldása, miközben a feltörekvő országok továbbra is a vírus, a vakcinák és a jogszabályi környezet által támasztott kihívások hálójában vergődnek.

A gazdasági háttér egyik kritikus eleme változatlanul az, hogy a Biden-kormányzat hajlandó és képes-e egymást követő költségvetési megállapodásokkal betömni az USA-ra jellemző, többszörösére duzzadt kibocsátási rést. A jogszabályalkotás mértéke és sebessége pozitív meglepetést okozott és alátámasztja a reflációs narratívát. Ezzel egy időben a Fed határozottan kitart amellett, hogy „nem gondolkodik el azon, hogy elgondolkodjon-e a kamatlábak emelésén” mindaddig, amíg kézzel fogható bizonyítékát nem látja annak, hogy mind az inflációs, mind a teljes foglalkoztatottsági célelőirányzatokat sikerül megvalósítani. A hatékony oltási programot és a készpénzben dúskáló fogyasztók (ld. 1. grafikon) tömegeit látva a Fidelity továbbra is úgy véli, hogy az Egyesült Államok lesz a Covid utáni gazdasági kilábalás fő motorja.

Az Egyesült Királyságban a vakcinák gyors elérhetővé válása lehetővé tette a korlátozások részleges feloldását, ami áprilisban a szolgáltatások és a munkaerőpiac felpörgését idézte elő – a Fidelity várakozásai szerint ez a folyamat tovább zajlik majd, ahogy folytatódik a gazdasági nyitás.

Eközben az eurózónának is sikerült leküzdenie az oltási programokat lassító akadályokat, így az előzetes BMI-k alapján áprilisban az új gyáripari megrendelések volumene és a termelési aktivitás is rekordszintet ért el. Felgyorsult az oltóanyagok kibocsátása is: a lakosság több mint 20%-a megkapta az első oltását, és az év közepére elérhetőnek tűnik az 50%-os arány is. A német Alkotmánybíróság zöld utat adott az Európai Helyreállítási Alapnak, így az év második felében megkezdődhet az első részlet kifizetése, bár a hosszabb átfutást sejtető politikai kockázatok még nem múltak el.

…miközben a fejlődő piacok lemaradnak

A járvány harmadik hulláma mára maga alá temette a fejlődő országokat: egyes helyeken a megbetegedések és halálesetek száma a járvány kitörése óta látott legmagasabb szintre szökött fel. A nagyobb feltörekvő országok közül India helyzete valósággal kétségbe ejtő, mivel az igazolt új COVID-esetek és az elhunytak száma az elmúlt hónap során valósággal az égbe szökött. Bár a kijárási korlátozások létfontosságúak a vírus terjedésének lassítása és a halálozási ráta csökkentése érdekében, az újranyitás és az élet normalizálódása elsősorban attól függ majd, hogy sikerül-e kellő mennyiségű vakcinával ellátni a lakosságot. Ez az a terület, ahol a fejlődő országok (néhány kivételtől eltekintve) jelentős lemaradásban vannak a fejlettekhez képest – az átoltottsági rés jelenleg a legtágabb, aminek részben az az oka, hogy Indiában április során megtorpant az oltási program lendülete.

A fejlődő országok teljes újranyitásának és talpra állásának esélyét tovább rontja a különböző vírusmutációk felbukkanása. Ezek közül a B.1.351 (a „dél-afrikai mutáns”) és a P.1 (a „brazil mutáns”) tűnik a legaggasztóbbnak. Az új vírusmutációk megjelenése nem csupán a legsúlyosabban érintett országokban, hanem globálisan is az újranyitás legfontosabb kockázati tényezőjének számít. Emiatt várhatóan továbbra is fenntartják majd az országok közötti utazási korlátozásokat, aminek hatására a teljes gazdasági újranyitás 2022-re vagy akár még későbbre tolódhat.

Kína gazdaságában lassan érezhetővé válnak a költségvetési és monetáris takarékosság előtérbe kerülésének első hatásai: áprilisban újabb jelek mutattak a gazdasági aktivitás lendületének csökkenésére. A Fidelity-nél arra számítanak, hogy az előttünk álló hónapokban további gazdaságpolitikai megszorításokra kerül sor, melyek során az illetékesek figyelme még inkább az ellenőrzött tőkeáttétel-csökkentés és a növekedés minőségének javítása (és nem a mennyiségének fokozása) felé fordul majd. Bár a közelmúltban látott vállalatcsődök nem tekinthetők szisztemikus jelenségnek, nagyon odafigyelnek a feszültség legkisebb jeleire is, mivel az adósságteher méretéből adódóan a gazdaságpolitikai hibák kockázata továbbra is magas.

1. grafikon: A háztartások 2020-as nettó megtakarítási rátája (%) és historikus átlaga

Fókuszban a feltörekvő országok gyenge pontjai és az Egyesült Államok adói

Miközben a világgazdaság lassan kilábal a válságból, és mindenki abban reménykedik, hogy a harmadik hullám lesz az utolsó (legalábbis mértékét és súlyosságát tekintve), egyre világosabbá válik, hogy a talpra állás – főleg a feltörekvő országok körében − időben koránt sem annyira egyszerre, és gazdasági/piaci hatásait tekintve sem annyira egységesen zajlik majd, mint ahogyan azt a járvány kitörésekor tapasztaltuk.

„Az előttünk álló utat mérlegelve továbbra is a feltörekvő országok előtt álló három fő kockázatforrásra fogunk összpontosítani: a vírusmutációkra, az inflációra és a járvány utóhatásaira. E három tényező fogja meghatározni a következő néhány hónapban a makrogazdasági eredmények és a piacokat érintő következmények kapcsán tapasztalható eltéréseket”- teszi hozzá Al-Hilal István, a Fidelity International közép-kelet európai igazgatója. .

 

Ami a fejlett világot illeti, ahogy napvilágot látnak az USA további költségvetési ösztönzőcsomagjainak

újabb részletei, a piacok figyelme egyre inkább a fiskális egyenlet bevételi oldala felé fordul. A 2,25 ezer milliárd dolláros American Jobs Plan és az (előzetesen 1,8 ezer milliárd dollárosra tervezett) American Families Plan finanszírozása a várakozások szerint a 2017-ben bevezetett társaságiadó-csökkentés részleges visszavonásából, a multicégek által külföldön elért profitra kivetett adó emeléséből és a magasabb jövedelmi osztályba tartozó magánszemélyek adójának növeléséből származik majd. Az USA hosszabb távon az OECD-el egyeztetve egy globális adókulcs-minimum bevezetését is tervezi. Az adóemeléseket 2022-től kezdődően vezetnék be, az első teljesen érintett év 2023 lenne, ami a növekedés és a piacok szempontjából is egyértelmű kockázatokat rejt magában.

 

Ami a monetáris politikát illeti, az államkötvény-piacok a jelek szerint – legalábbis egyelőre − feldolgozták a Fed „visszafogott inflációról” szóló narratíváját és azt a tényt, hogy a jegybank a FAIT-keretrendszer segítségével hosszabb távon is alacsonyan akarja tartani a kamatlábakat. Annak a hozamnövekedésnek nagyjából a fele mára elolvadt, amelyet az amerikai államkötvények azóta értek el, hogy az infláció az év elején kézzel fogható kockázati tényezővé vált. A Fidelity úgy véli, hogy a piacok az előttünk álló néhány hónapban továbbra is alaposan próbára teszik majd a jegybank szavahihetőségét, mivel a döntéshozók két egymásnak ellentmondó célt próbálnak egyensúlyban tartani: egyfelől (látszólag) igyekeznek fenntartani a negatív reálhozamokat, hogy ne nőjön az államadósság-teher, másfelől meg akarják akadályozni az infláció jelentős mértékű elszabadulását is.

(forrás: Store Insider)
hirdetés
hirdetés

Nemzetközi FMCG hírek

Ne maradj le a nemzetközi FMCG hírekről és a legfrissebb szakmai újdonságokról. Minden külföldi FMCG - food és non food hír egy helyen, cégekről, üzletről és a környezetről nem csak szakembereknek.

 

hirdetés

Rovatoldalunkon bemutatjuk a legfrissebb ALDl-akciókat, termékinnovációkat, kedvezményes ajánlatokat - a kínálat folyamatosan frissül, ne maradj le egyről sem!

Árfigyelés, konkurenciafigyelés, akciófigyelés az interneten keresztül. A Storescanner az általuk figyelt áruházak termékeit hetente felméri és előfizetői számára elérhetővé tesszi a teljes választékot, a ki- és belistázott termékeket, aktuális árakat, árváltozásokat, az akciókat valamint az akciók darabaszámát. Egyedüliként rögzítik az akciók típusait is, valamint az akciós újságokban megjelenő gyártók és márkák számát és méreteit. Mostantól rendszeresen követhetők az aktualitások új rovatunkban!

ÉRDEKES HÍRED VAN?
KÜLDD EL NEKÜNK!

Az elmúlt években több mint ötszáz üzlet pályázott a díjra, közülük összesen mintegy 200-an kaptak elismerést, és használták "Az Év Boltja" díj logóját, ezzel is szemléltetve vásárlóik számára, hogy saját kategóriájában kiemelkedően magas szolgáltatást nyújtó üzletben vásárolnak.

Hívd fel magadra a figyelmet egy szakmai díjjal, és adj bizonyosságot a vásárlóknak arról, hogy Te gyártod, forgalmazod a kategóriájában legjobb, legízletesebb, leginnovatívabb mentes terméket az országban! Ez a lényege a Mentes-M versenynek!

hirdetés

A legjobb HR-kommunikációs megoldások versenye. Normál nevezési határidő: augusztus 19.

Alkalmazottpszichológia-tudás a hétköznapokra cégvezetőknek, értékesítési vezetőknek, értékesítőknek, kommunikációs szakértőknek, politikusoknak, és mindenkinek, akinek a munkája részét képezi, hogy meggyőzzön másokat, értékesítsen valamit: terméket, szolgáltatást, ötletet vagy önmagát.

Mutassátok meg, hogy CSR-ral valóban lehet jót tenni! Normál nevezési határidő: október 12.